9月底，市場瘋傳一則華新科(2492)示知MLCC(積層陶瓷電容)客戶暫停接單的訊息；對岸更傳出除了華新科之外，尚包含有風華高科(000636SZ)及國巨(2327)共3家MLCC大廠都對客戶發出暫停接單告訴，三星電機(0150KS)也公佈接下來的2個月，暫停部門型號MLCC的出貨；甚至「中國電子第一街」華強北等通路商更藉機蠢動炒作現貨價。一時之間，「缺貨、漲價」等等諸多遐想復興！去(2024)年MLCC飆漲的古史又要重演了嗎？
陸廠停工成引火線，各方備貨需要催化缺料
目前MLCC確實出缺料情境發作，先是日廠收手的0805、0603等大尺寸MLCC，接著在新電話潮的催化下，以電話用0201為主的泛用型MLCC供貨也隨著拉警報。尤其0201除了需要面因素，供應面也飾演助攻腳色。陸系MLCC廠宇陽科技傳出因缺工，使到手機用0201規格MLCC停工快要1個半月，關連訂單便轉往國巨、華新科。偏偏兩大原廠庫存早已去化到一定水平，時間點又趕上下半年新電話上市前的拉貨潮，趕在美國12月15日起對中國電子產物加徵10關稅前的急單湧現，加上明(2024)年夏曆年就在元月下旬，關連備料也在此時湊熱烈。
於是華台灣彩券 539 開獎號碼新科針對大陸地域的新客戶暫停接單，等過完十一長假後再覆原正常；龍頭廠國巨則發動配貨機制，電話常用規格MLCC拉長到3個月才交貨；只管產能急急，但條約價在短時間內無法說漲就漲，大陸通路商卻見縫插針，使到手機泛用型料號現貨價錢蠢蠢欲動。
值得留神的是，與上年所有料號普遍性缺貨有所差異，這一次只有特定部門料號急急，因此法人以為目前MLCC行業尚不具普遍性復甦的前提。不過在庫存已清除到靠攏康健水位之下，法人表明，MLCC價錢已經漸漸落底，陪伴需要面好轉，預期MLCC報價整體跌幅將大幅收斂，比起第一季大跌3成，第四季跌幅壓縮至5以內，相較第三季跌幅等於再縮小各半。而像是0603與0805等較大尺寸規格，原先下游客戶端預測條約價再砍5~8，但在目前這樣的市場氣氛下，逐漸取回話語權的供應方已不會再讓。
低稼動率清除庫存，年底前恐難顯著增加
這波另一個很大的差異，相較上年稼動率火力全開，今(2024)年始終保持低稼動率以利庫存去化，比如國巨以30~40的低稼動率連續清庫存。美銀美林指出，國巨庫存水準逐步降落，並可望由本年第一季的147天去化至第四季達康健水位的90天；產能應用率也在終端需要升溫下，從本年第二季的35擺佈增加至來歲第二季達60。而依據國巨提供的最新數字，目前庫存天數約110天，期待第四季能降至90天目的，稼動率則稍微提高至4成；法人估若需要連續回溫，年底稼動率上看5成，來歲更有時機回到6成以上的正常水準。
華新科董事長焦佑衡本年股東會時，曾揭露其時整體產能應用率約5~6成，庫存則從上年第4季就開端收拾，整體水位正常。也因為庫存去化告一段落，加上產能應用率尚未增加，一遇趕在美中貿易戰新關稅實施前拉貨的急單，更顯供貨緊缺，華新科只能先告訴客戶暫停接新單，但也強調時期很短，至十一長假後即覆原正常。固然華新科指出產能應用率沒有提高，是因MLCC有多道工序，並非說提高就提高。但市場全面以為，華新科也好，國巨也罷，不可避免掛念美中貿易戰變數，年底前很難顯著提高稼動率，稼動率未滿，說要漲價言過實在。
需要可期，美系外資相繼調高國巨目的價
要能扎扎實實漲價，則不可而已顯露急單，必要見到連續性的需要回溫，耗損庫存到更低水位後，開端拉高稼動率。但是，光是庫存去化的進展，就讓外資對關連個股有了差異評價，摩根大通與美銀美林相繼將國巨目的價由2字頭調升至3字頭。摩根大通以為國巨最黑夜的期間已過，在花費性電子需要增溫及庫存水位減低下，第四季營收有望淡季不淡，稼動率也將逐步回升。但不忘叮囑，提高售價的產物極為少數，供給緊縮也不典型普遍性景氣復甦。
美銀美林更指出，預期在5G聰明電話需要動員下，看好國巨來歲將較本年發展20。也因為中國全心成長5G，1支5G電話需求的MLCC比4G多出10~30，預估來歲環球5G電話將出貨13億支，2024年更將加快到327億支，華為和陸系客戶是最大發展動能。因為村田(6981JP)和三星電機重要對準動力體制關連的高階車用，臺廠可分食的部門是車用資訊娛樂關連利用。除了國巨以外，包含有華新科在內的臺灣被動元件廠將與露均霑，吃下可觀的5G商機。
對於5G，國巨與華新科都樂觀對待需要將增溫。國巨預估，5G電話MLCC用量將比4G提升10~20，華新科也預估將增加至少2成。但是國巨也坦言，5G要到來歲下半年才會對照顯著發酵，尤其會先從基地臺開端，電話則還沒這么快。
美系券商Rosenblatt也針對MLCC市場調研變動的匯報指出，有別於5G電話大幅提升MLCC用量，5G基站對於MLCC如何領取大樂透獎金量的提升不顯著，不過關連產物ASP(平均販售單價)很高。
缺料看到第四季，可否延續看需要是否回溫
Rosenblat大樂透固定開獎時間t的匯報中也點出，現階段MLCC整個產業並不康健，稼動率偏低、庫存也比合乎邏輯水準高1個月，亦即不具普遍性漲價前提。內地被動元件代辦商日電貿(30)表明，目前的部門缺料現象先看到第四季，但若電話買氣有連續，則時期可能會再拉長些。國巨與華新科之外，另一家MLCC廠禾伸堂(3026)雖不便捷表明任何觀點，但從其8月營收報導稿也可一窺端倪：最近被動元件市場庫存已有相當水平去化，客戶急單數目顯著六合彩常出現號碼提升，禾伸堂將謹嚴觀測市場成長及需要變動，增強利基型產物販售，並連續今彩539彩券複式投注為客戶提供高代價的產物與辦事。
2025-02-06
