美國大樂透加碼注意事項聯準會(FED)主席鮑爾(Jerome H Poell, 見圖)週四(8月27日)對傑克森洞(Jackson Hole)經濟政策座談會刊登演說時指出,美國通貨膨脹率連續低於聯邦公然市場委員會(FOMC)設定的2%較歷久目的是一件令人掛心的事。
鮑爾說,很多人覺得FED想要推高通膨是違背常理的作法,終究低而不亂的通膨是經濟保持良鴻運作的必須因素。
鮑爾表明,FED當然知道,諸如食物、汽油和住房等根本必需品價錢上揚會給很多家庭(獨特是那些炒魷魚和沒有收入的家庭)提升累贅。
不過,通膨歷久處於過低水準會給經濟帶來嚴重的危害,低於期待水準的通膨會導致歷久通膨預期走低、進而動員實質通膨率下滑,從而觸發不幸輪迴。
當通膨預期低於FOMC設定的2%目的,利率將隨之下滑。在經濟不景氣期間,FOMC降息以擴張就業時機的空間變小,進而減弱FED透過減低利率來不亂經濟的本事。
鮑爾指出,FED已經看到世界其他重要經濟體顯露這種不幸的動態,而且了解到一旦陷入不幸環境、就很難戰勝。FED但願賣力防範這種動態在美國發作。
鮑爾於上年11月指出,世界各國經歷顯示,一旦通貨膨脹預期開端下滑、實質通膨率也會隨著走低,進而將利率拉到更低的程度。日本以及歐元區的經歷顯示,這種動態一旦顯露就很難逆轉,這會讓央行更難透過進一步減低利率來支持經濟。
鮑爾週四指出,FOMC與會者的中性聯邦基金利率預計中位數自2024年頭的425%跌至25%、對錢幣政策產生了深遠的陰礙,下修重要是反應平衡實際利率(r*或r-st捕魚達人破解apkar, 或稱「歷久中性利率)」的下滑。
鮑爾表明,平衡實際利率不受錢幣政策陰礙,重要是受到人口組織變動與生產力發展率等根本面因素所驅動。
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紐約聯邦存儲銀行總裁、FOMC場中時間表副主席John C Williams上年7月在央行研討協會(CEBRA)年會刊登演說時指出,美國的「歷久中性利率」預估約為05%、比經濟大衰退前的任何期間都還要低。
FED副主席Richard H Clara上年4月表明,中性利率在美國和其他國家好像都已經走低,這種環球性的下跌現象預估將連續數年之久。
在其他前提不變的場合下,中性利率的降落會提高央行政策利率在前程經濟下滑時到達「有效下限(Effective Loer Bound, ELB)」的可能性。這種成長可能會使錢幣政策在經濟衰退時更難以支持家庭支出、商務投資和就業並避免通貨膨脹率跌至過低水準。
FED週四公布,截至2024年8月17日為止當週M2(廣義錢幣)存量(經季候性因素調換後)年增236%、創1981年開端統計以來第二高升幅記載。
在此同時,2024年第2季美國核心(去除食物、能源)自己花費支出(PCE)價錢指數年增率報10%、創古史次低,美國錢幣流暢速度(Velocity of M2 Money Stock)更創下古史新低。