美元、黃金近期顯露雙雙走強的情勢，相當生僻。但是，解析人士以為，在環球掀起貿易戰、歐洲與日本負利率盛行的新世界裡，美元與黃金同步走強、恐怕會成為新常態。
依據聖路易斯聯邦存儲銀行(FRED)提供的資料，「廣義貿易加權美元指數」(Trade Weighted US Dollar Index 大樂透開獎時間查詢Broad，簡稱TWEXB)曾在9月4日當週觸及13158點、創古史新高記載，9月25日當週則略為拉回至13070點。這跟黃金報價展示正向走勢。(見下圖)
機構錢幣控制公司Navellier and Associates投資手段師Ivan Martchev 4日在MarketWatch撰文指出，美元、黃金的反向關係遭打破，跟環球寬鬆錢幣政策大有關聯。倘若聯準會(Fed)降大樂透規則修改息時，歐洲央行(ECB)加快實施量化寬鬆錢幣政策(QE)，利差仍將推大樂透獎金分配規則升美元。舉例來說，美國10年期公債的殖利率，目前仍比德國10年期公債多出逾2個百分點。英國可能無協議脫歐、也對歐元及歐元區經濟產生更進一步的包袱。這是Fed降息，美元卻跟黃金同步走揚的主要來由。
何以環球金融體制印出這么多鈔票、通膨卻未飆高？這是由於，央行買入債券所產生的逾額預備金，都保存在金融機構手上，這雖導致公債價錢攀升至難以置信的水位、殖利率隨之轉負，卻並未令整體錢幣供應量失控暴增。
目前無法預知這種央行執行大肆QE、通膨卻未嚴重跳升的場合，還能延續多久。但即便沒有通膨，負利率仍將推升金價。以歐洲仍保持負利率、並計畫在12-18個月內推出更多QE的場合下，金價上漲15-20應是合乎邏輯的猜想。若美國經濟陷入衰退，金價可望在Fed使用非傳統錢幣器具的動員下，刷新古史新高記載。
也即是說，QE在歐洲、日本除了讓公債殖利率轉負之外，振興經濟的成效並不良，但歐日的負利率卻推升金價、並讓美元維持強勁。在環球掀起貿易戰、歐洲與日本負利率盛行的新世界裡，美元與黃金雙雙走強、恐怕會成為新常態。
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2025-01-23
