武漢肺炎肆虐，少數能受惠疫情的族群包含有防疫概念股、宅經濟關連乃至工業用紙相繼接棒成為盤面亮點。或許讓大眾不出門就能知足根本生涯需要的電商務者，在疫情加持下業績爆發、相對紙箱用量大增，工紙股榮成(19)、正隆(1904)與永豐餘(1907)差別在2月份上漲32、20以及6(下圖左至右,XQ環球贏家)。
純想像題材？電商佔業績比不高
固然榮成最早布局中國工紙市場搶進巨大網購商機，包含有淘寶、蝦皮、網家(8044)等兩岸指標電商均為其主要客戶，理所當然股價漲勢最兇。但依據榮成表明，電商務者並沒有固定只採用哪一家紙廠的箱子，對榮成而言，單一客戶營收比重也都不過份3。而身為臺灣最大工紙業者的正隆指出，出給電商的量不大，佔整體營收比重連5都稱不上。工紙純度最低的永豐餘則表明，固然有供貨電商，但非屬大宗業務。亞洲最大的玖龍紙業(2689HK)則估算電商只佔整體用量約1成。
長痛還是短痛？武漢肺炎如雙面刃
事實捕魚遊戲如何獲勝上，武漢肺炎對工紙業者猶如雙面刃，最直接的陰礙即是大陸產線耽擱復工打擊任務天數與營收數字；卻也由於扭曲供需關係，間接促成工紙報價往上走，贏利組織因此改良。尤其困擾大陸工紙廠2年多的禁廢令即將在今(2024)年底走到零入口廢紙的終點，對臺資廠而言，宛如重回公正競爭的翻身年。譬如皮球，壓得愈低就彈得愈高，這波工紙股以漲勢做了美好詮釋。面臨重大傳染病疫情，3檔工紙指標股股價反映有所不同：130新春開紅盤，榮成跌停、顯露顯著「武漢缺口」(下圖左綠圈處,XQ環球贏家)，不過先蹲後跳、2月漲幅最大；正隆固然同樣有空方缺口，當天跌幅小於5(下圖中綠圈處,XQ環球贏家)，後續漲幅居次；永豐餘130當天則開低走高收漲逾2、K線型態呈長紅棒(下圖右綠圈處,XQ環球贏家)但拉長到整個2月份捕魚遊戲推薦，以個位數漲幅敬陪末座。
向下空方缺口反應市場第一時間對耽擱復工之憂
三大臺資工紙廠中，首當其衝的是百分百深耕工業用紙、產能過份8成在大陸的榮成。位於中國的平湖、無錫與湖北三大造紙廠(見上圖,榮成法說)，平湖與無錫先後於228及34復工，災情核心的湖北最快則要到311才幹復工；正隆雖在大陸已無造紙廠，但9個紙器廠仍功勞營收約2成，210復工後稼動率漸漸回到60、估算3月初可全開。永豐餘揚州廠產能僅約榮成大陸產能3成，且供給自家紙器廠為主。
股價上漲反應武漢肺炎成工紙報價推手
在多處交通中斷或管束下，廢紙蒐集與交送難度大增，加上工紙廠人員非一次到位，原料與人為雙缺將連續一陣子；對比下游客戶陸續復捕魚機遊戲攻略工動員包裝需要，工紙供需失衡於焉產生，業內預期4月將顯露的一波庫存回補潮，更使報價欲小不易。反過來，在大陸產能愈多者、漲幅天然愈高。觀測工紙報價(以瓦楞紙為例,資料起源生意社)，鄙人游客戶庫存偏低、進入第四季零售旺季等因素陰礙下，工紙從2024年8月中約2,850元人民幣一路漲到年底，夏曆年前轉淡後又趕上疫情打亂供需，捕魚遊戲贏錢技巧過完年後急拉至約3,950元，漲幅386；中國本地廢紙(國廢)同時期則從每噸人民幣1,750元擺佈漲到2,300元，漲幅314；每噸價差則從1,100元拉大至1,650元人民幣。
業者表明，價差拉高天然有利損益體現，但廢紙與工紙各別有其供需前提決擇價錢，不典型廢紙上漲就一定有終端需要推升工紙價錢，兩者之間的價差大小亦無一定條例。在大陸共有285萬噸工紙年產能的榮成股價漲幅領先毫無懸念；至於在中國已無造紙廠的正隆何必能漲得比永豐餘多？正隆工紙以臺灣廠年產能168萬噸為主(見下圖,正隆法說)，約有80萬噸外銷，此中30萬噸自用、50萬噸賣出，因為是在臺灣以本錢較低的入口廢紙(美廢)生產成原紙後出口到大陸，賣價比臺灣高、賺雙重價差。
永豐餘揚州廠雖有86萬噸年產能，但因徹底拿不到美廢配額，只能以較高本錢的國廢生產後自用為主，較享受不到大陸工紙漲價的優點(美廢目前每噸約605元人民幣、國廢約2,300元人民幣，由供需決擇，價差無所謂合乎邏輯範疇)。
危機即轉機，臺資工紙廠站公正擂臺
從更歷久來看，跟著美廢配額即將在本年底歸零，目前在配額數目佔盡優勢的陸資工紙廠挾低本錢優勢削價競爭，臺資廠只有挨打的份。因為配額採逐年遞減，2024年仍會依據2024年總量折扣，但依慣性約有7成5會合在上半年；到了下半年，臺資廠幾乎正式站上公正擂臺，當所有廠商本錢趨於一致，價錢競爭亂象將漸消、漲價共識也更輕易到達。至於漲價的威力，以榮成為例，2024年前三季稅前吃虧035億元，但經驗9~12月調漲後，全年稅前盈餘347億元、稅前EPS 030元。但回到最近股價漲多之際，市場勢必又要回過火先檢視第一季營運體現，在高下游皆未能全開運轉的空檔，糟蹋掉的任務天數勢必反映在財政數字上。已公布2月損益的榮成，營收年減與月減均過份5成、前2月累計年衰退387，前2月稅前EPS -001元，重要是大陸各廠區整個2月近乎空轉所連累；3月仍有湖北廠尚未開工，就YoY(年變化率)角度仍然不看好。但對所有工紙廠而言，第一季好像都是在翻身見曙光之前，必要渡過的黑夜期。
<script src="adsgetTextADaspx?Type=ButtonTextA436
});
FBEventsubscribe('edgeremove', function(targetUrl) {
if (_gaq) _gaqpush(['_trackSocial', 'facebook', 'unlike', targetUrl]);
網頁版多人捕魚遊戲 });
}}catch(e) {}
});
FBEventsubscribe('edgeremove', function(targetUrl) {
if (_gaq) _gaqpush(['_trackSocial', 'facebook', 'unlike', targetUrl]);
網頁版多人捕魚遊戲 });
}}catch(e) {}
2025-06-26
