公司債市場中，信評最低的「CCC+」、「CCC」及「CCC-」品級債券，今(2024)年一終年績效都遠遠後進整體高收益債(又稱廢物債)市場。人們憂慮山雨欲來，這可能典型經濟衰退已在路上。
barron`s 4日新聞，ICE BofAML Indices資料顯示，信評在CCC+以下的債券(包含有已經違約者)，殖利率較美國公債多116個百分點，比6月底的95個百分點還高。
Lehmann Livian Frson Advisors LLC投資長Marty Frson先前就直指，低信評廢物債跟整體高收益債市場的體現差距，已來臨前所未見的處境。這值得關切。由於信評偏低的債券、對經濟發展最是敏銳。正常來說，高收益債價錢像本年這樣大漲時，超低信評的債券價錢也會隨著走高。
令人擔憂的是，酬勞後進的超低信評債券，並未侷限於能源等根本面較差的個體行業。Frson研討顯示，CCCs債券中，體現最差的20檔債券、來自多達14個差異行業。縱然把已經或瀕臨違約的企業去除，38 CCCs債券跟公債比擬的利差依舊顯露擴張現象。
Frson直指，市場原先以為，信譽惡化的企業僅高度會合在某些行業、高收益債投資人只需去除一至兩個行業就可高枕無憂，但上述證據等於顛覆這項理論。
廢物債隱憂蠢動？低信評企業手上現金燒光
美股10月刷新了古史高記載，與此同時債市危害偏高的領域──「保證抵押憑證」(Collateralized Loan Obligations；CLO)卻面對重挫窘境，這預報高收益債(又稱廢物債)接下來的旅途恐怕不滿順。
華爾街日報11月11日新聞，SP Global Market Intelligence資料顯示，在執政機構退休基金、避險基金等四處追尋殖利率的投資人搶進下，CLO市場已往三年來已膨脹約3,500億美元、總值來臨6,800億美元。然而，10月卻有部門CLO的代價縮水約5，對這個市場來說，是相當生僻的跌幅。
這是由於，抵押企業手上無現金可用，導致CLO持有的高危害抵押代價縮水。年頭至6月為止，信評為「BB」的CLO債券總酬老虎機頻繁大獎勞還有10，但近幾月的價錢跌幅(尤其是10月)，卻讓年頭至10月為止的酬勞驟減至1。
這跟高收益債大相逕庭。SP Global Market Intelligence資料顯示，本年至10月為止，高收在線老虎機益債的總酬勞還有12。值得留心的是，很多發布高收益債的企業，同樣也透過CLO借錢。倘若BB級CLO顯露警訊，意味著高收益債也有些疑問。據Palmer Square Capital Management資料，BB級CLO債券殖利率，目前較同級高收益債多5個百分點，創2024年年頭以來新高。
提到CLO，就得說明「槓桿抵押」(leveraged loan)。依據英國金融時報、Zero Hedge 2024年12月13日新聞，所謂槓桿抵押，指的是信評低於投資品級的企業，以公司財產作貸款、向銀行贏得的抵押，目標是進行槓桿併購等操縱。通常來說，槓桿抵押因違約率較高，付款的利息也高於通常抵押、又屬於浮動利率，近幾年在利率低迷的環境大受迎接。銀行會將槓桿抵押打包成CLO、賣給通常投資人。
barron`s 10月15日曾辯白，CLO經理人會透過發布幾批債券、還有一批股票老虎機玩法教學的方式向投資人募資，而後再把募集到的資本投入槓桿抵押，並根據既定的條例、在一定時間內(一般是8-10年)經營這些抵押。
CLO跟2024年內爆的次級房貸債券──保證債權憑證(collateralized debt obligations, CDO)相當相似，其時雖鮮角子老虎機試玩有CLO違約，其發布的債券及股票價錢卻慘跌。(關連詞章見此老虎機使用攻略)
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