中內地需市場寬泛，很多在對岸經營有成的企業，營運成果隨著經濟發展起飛，營收數字年年首創高，此中油脂大廠南僑(1702)與廚衛電龍頭櫻花(9911)均為箇中翹楚。但在中美貿易戰歹勢拖棚、目睹就要跨入第三個年度，績優生今(2024)年都顯露差異於往年的體現。南僑本年在中國發展不如預期的陰礙下，自2月起累計營收一路展示年減(見上圖,XQ環球贏家)，為10年來所台灣彩券 app生僻。櫻花同樣受到大陸市威力彩特別號計算場低迷的連累，前9月合併營收雖有4年增，但法人估櫻花前9月贏利發展幅度恐僅營收各半，約威力彩數據分析僅2。
中國比重高，南僑本年累計營收一路年減
南僑營收除年年景長首創高，2024年首度衝破百億大關後，每年營收前兩位數即相當偶合與西元年分末了兩位數掛勾(見下圖,XQ環球贏家)，從2024年的110億發展到2024年的180億；南僑董事長陳飛龍本年股東會中除了對之前立下「2024年營收達200億」表明有自信告竣，更進一步提出2025年將勤奮到達250億目的。但在中國發展不如預期下，營收有62來自中國的南僑，本年累計營收年變化率生僻一路赤字，縱然末了守住正發展，2024年營收可否站上190億，將是一大挑釁。
南僑自結9月營收1548億、年減182，累計1至9月營收13441億、微幅年減032。9月自結稅後贏利083億、年減達1442，EPS 033元、較去(2024)年同期的039元減少006元：累計1至9月贏利618億、年減844，EPS 250元較上年同期減少022元。南僑表明，9月營收微幅下跌，係受到中壢冷凍麵糰廠歲修11天陰礙、EPS減低則因所得稅費用提升；惟營業益處率854較上年同期提升015個百分點。因為第4季為傳統旺季，預測將有持穩的營運體現。固然南僑表明9月營收年減來由來自中壢冷凍麵糰廠歲修，然8月無此因素，當月營收亦年減104。南僑總經理李勘文曾表明，中內地需景氣很顯著有下來，從幾家指標臺商餐飲業在中國的營運數字下滑或吃虧即可見微知著；而南僑本身在大陸也有餐飲事業，跟已往動輒雙位數發展相較，本年力道不如以往的確顯著有感，固然「吃」是民生花費必需，但相對上較為奢華的外食次數就會減低。
深耕臺灣成長大陸向前東協，發展主軸不變
展望前程，縱然中國市場臨時顯露雜音，南僑表明，集團仍以「深耕臺灣、成長大陸、向前東協」的戰略主軸連續發展，前程在大陸、泰國及臺灣也都將連續進行投資。南僑指出，中國大陸仍是發展的市場，除了食用油脂及冷凍麵糰產物，也更進一步投入急凍熟麵事業。
另有泰國南僑因外銷興旺，已往5年營收平均發展幅度逾3成；但因產能已缺陷，第一階段投入13億泰銖，投資嬰兒米果及烘焙麵包零食各一條產線，投產後目的將泰國廠營收佔比由目前的14增加至明(2024)年第一季逾2成。非洲及中南美則是下一波焦點農耕市場，由泰國廠生產的米果除了已經勝利打入泰西，並已開端進入非洲及中南美洲試銷。接下來，南僑更將飾演平臺腳色，陳飛龍舉例，國際或當地著名名牌，若想將觸角伸入另一塊領域，但卻不見得有工場、專業、開闢或行銷單元，南僑的平臺腳色就能派上用場。包含有世界級的名牌巧克力HERSHEY`S、歐洲國寶級餅乾Lotus，或是臺灣食物大廠光泉的暢銷飲料、家喻戶曉的77乳加巧克力，都不約而同透過聯名方式，將第1支冰品獻給南僑旗下的杜老爺。法人看好南僑深耕利基型市場受景氣波動相對低，海外新產能將陸續加大功勞力道，縱然2024年遇到阻力，但預測2024年營收衝破兩百億大關、甚至2025年達250億的願景將可順利告竣。
中國市場低迷，櫻花贏利發展不如營收
臺灣廚衛電市場總量不亂，平均每年不亂在155萬臺沒有太大抑揚(見上圖,櫻花法說)，櫻花自2024年起採櫻花牌與莊頭北雙品牌手段，截至上年為止，整體市佔率為44。此中櫻花牌市佔率僅提升2，莊頭北則擴增34，整體增幅並不大，重要是藉由櫻花牌進行價量遷移，亦即在一定銷量下增加整體代價，涵蓋單價與毛利率；莊頭北則擔當在中價與平價市場中搶攻市佔率。
除了營收首創高已成家常便飯，櫻花近6年毛利率皆守穩在3成以上，營益率更已連年首創高(見上圖,XQ環球贏家)。櫻花表明，藉由產物組合優化與增加製作效率，除能推升營收與毛利率，費用率也平均保持在20~21，營益率天然隨著連續創高。但櫻花另持有櫻花中國4439，採業外認列投資損益，在中國經濟飛快發展的年月，曾是櫻花集團旗下贏利金雞母。但比年中國廚衛市場在房市調控的陰礙下相對低迷，中美貿易戰沒完沒了對內需更是雪上加霜。櫻花預期，本年中國市場三機(熱水器、瓦斯爐與油煙機)產物中，僅熱水器可望有持平體現，瓦斯爐與油煙機都可能衰退5~7以上(見下圖,櫻花法說)；法人表明，受到整體大環境陰礙，預期大樂透對獎驗證櫻花中國本年全年贏利將較上年衰退，雖不至於顯露吃虧，但將拉低櫻花集團整體贏利體現。櫻花1-9月累計營收年增4，延續緩步向上基調，但受櫻花中國連累，法人估櫻花贏利年增幅恐僅為營收各半。
中國持穩為要務，考核新市場與新事業
櫻花表明，中國毛利率雖較高，但也因競爭劇烈而有較高費用率，目前以保持平穩態勢為首先工作。只是在中國銷美產物線受到高關稅直接打擊下，櫻花決擇提高臺灣研發及生產比重來散開危害，共斥資逾13億元投資智能產物研發與興建聰明工場、除舊神岡及大雅廠老舊器材、導入AI主動化生產體制，改良工場生產流程與效率，投資效益將可望在3~4年顯著顯現。為了連續添加營運動能，櫻花還預備投入新市場(越南)與新事業(居家)。跟著經濟發展，越南每年約有過份400萬臺瓦斯爐、電爐等市場需要，櫻花長年來在越南均交由代辦商經營，目前正普遍考核如何進一步知足越南市場需要。新事業則考核從衛浴與廚房再跨往居家其他空間的可行性，涵蓋辦事及裝修都在考量之內；櫻花表明，兩大文案預測年底前有確認方位，若有更具體進度，將透過公然資訊觀察站以重大訊息公告。進入第四季傳統旺季，適逢執政機構從10月1日起推進為期半年的二十四節氣津貼，櫻花表明，預期第四季至來歲第一季業績會有明顯增長。法人預估，在三機產物連續價量遷移、整體廚六合彩數字統計房延續發展態勢、加上政策利多，櫻花本年營收仍有時機個位數年增再創古史新高，毛利率亦可望不亂向上，動員營益率再締新猷。
2024-09-09
