各國央行的錢幣政策轉趨寬鬆，再加上中美貿易戰觸發避險需要，導致歐洲投資品級債券等傳統固定收益商品的殖利率愈來愈低。以守舊著稱的日本財產經理人力了提升收益，2024年將被迫加碼新興市場債券。
路透社26日新聞，Asset Management One環球固定收益基金經理人Akira Takei指出，該機構2024年將提升墨西哥的曝險度。另有，南非是殖利率曲線最陡峭(即長債殖利率高於短債)的國家之一、他目前也在本地尋找投資時joker 老虎機機。
除了南非之外，義大利也吸收基金經理人的視線，這些都是少數幾個佔有陡峭殖利率曲線的國家。舉例來說，南非10年期、2年期公債的利差目前仍有150個基點，但日本同類型公債的利差僅剩10個基點，美國等已開闢國家的殖利率曲線也由於通膨低迷、發展充實不確認性而變得極度平緩。值得留心的是，信評低於義大利公債者已是廢物債券，很多機構無法買進。
其他熱點的高收益商品太過擁擠，是日本投資人決擇轉入新興債的來由之一。日本央行(BOJ)資料顯示，日本大型銀行持有的「保證抵押憑證」(Collateralized Loan Obligations；CLO)總額，已在上個管帳年度(截至2024年3月底為止)膨脹至127兆日圓(相當於1,161億美元)，是2024年度持有部位(51兆日圓)的兩倍以上。這些銀行如今握有環球15的CLO，持有部位有99屬於AAA級債券。
提到CLO，就得說明「槓桿抵押」(leveraged loan)。依據英國金融時報、Zero Hedge 2024年12月13日新聞，所謂槓桿抵押，指的是信評低於投資品級的企業，以公司財產作貸款、向銀行贏得的抵押，目標是進行槓桿併購等操縱。通常來說，槓桿抵押因違約率較高，付款的利息也高於通常抵押、又屬於浮動利率，近幾年在利率低迷的環境大受迎接。銀行會將槓桿抵押打包成CLO、賣給通常投資人。
barron`s 10月15日曾辯白，CLO經理人會透過發布幾批債券、還有一批股票的方式向投資人募資，而後再把募集到的資本投入槓桿抵押，並根據既定的條例、在一定時間內(一般是8-10年)經營這些抵押。
根據CLO組織，投資人想要領取酬勞，得照規定列隊。投資信評最高的債券者，牟取償付的次序是第一位，之後依債券的信評品級排列償付，股票投資人的償付次序是最末位。CLO會額外持有抵押作緩衝，擔保信評較高的債券不受市場虧本陰礙。
退休基金鋌而走險
今(2024)年大多數時候都低迷不振的美國信評最低「CCC」品級廢物債，年底酬勞突兀翻身走揚，凸顯投資人對於固定收益有多么飢渴。
英國金融時報12月19日新聞，Bank of America Global Research美國高收益手段長Oleg Melentyev指出，本年12月份，美國CCC品級廢物債的酬勞率來臨44，體現遠優於本年其他時候。本年到目前為止，BB品級債券(品級最高的廢物債)酬勞率已達156，B品級債券約上漲14老虎機賠率分析，CCC品級債券酬勞則只有45、意味著幾乎所有漲勢都發作在已往數週之間。
Melentyev問到，「否則要到那邊才幹贏得殖利率？保險業者、退休基金以及所有仰賴固定收益過日子的人，都被迫跨入這個市場。遍尋不著殖利率的投資人，只能轉而湧進廢物債。」
華爾街日報11月7日新聞，研討機構Thinking Ahead Institute統計顯示，2024年美國、英國、日本、澳洲、加拿大、瑞士及荷蘭的退休基金，有多達26的資本部署到替換性財產，比例高於2024年的19。債券的資本部署則持穩於大概30。
部門退休基金投入波動激烈、必要接受政治危害的新興市場債，或是流動性較差的財產(比如房地產)。退休基金保險提供商Brighton Rock Group研討部主吃角子老虎由來管Con Keating說，某家英國退休基金客戶，曾在2024年將一小部門財產投入阿根廷執政機構2024年發布的百年債。
FactSet資料顯示，阿根廷百年債11月份的殖利率多達27712。8月份，這些超長債由於政治危害的關係，代價幾乎被腰斬。(全文見此)
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