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武漢肺炎不但是環球金融市場今(2024)年度最大黑天鵝、殺傷力更甚SARS，繼在中國打亂夏曆年後百業復工節奏，疫情更延燒泰西；跟著確診數暴增引動驚慌心情，美股而已花19個買賣日就跌入熊市(見下圖,XQ環球贏家)，了結2024年金融海嘯後長達11年的大多頭走勢。
輸美之外，產物皆看美國房市表情優劣
投資人不免關懷，臺股上市櫃公司中，在中國有主要產能、又以美國為重要市場的廠商，會不會在供需忍受雙重包袱、腹背受敵？此中，生產窗飾的億豐(8464)銷往美國市場比重高達近8成；門鎖的福興(9924)北美市場佔營收65，第一大客戶為美國Home Depot約佔22~27；水龍頭及陶瓷衛浴器材商成霖(9934)也以北美佔54最主要(大多為美國、加拿大只佔小部門)，最近疫情連續擴張的歐洲也有38。上述企業營運又與美國房市榮枯息息關連，獨特是最近美股近乎崩盤走勢，房市會不會隨著中箭落馬，進而陰礙關連公司在美販售成果？因為疫情襲美時間尚短，3家公司皆異口同聲表明，目前並未觀測到需要端有受陰礙。只是武漢肺炎疫情若打擊到經濟乃至就業與所得，排斥效應下，理論上房市也將忍受池魚之殃，因今後續經濟數據是好是壞都是必要緊追的焦點。但等不及確切的經濟數據出爐，股市已經先提前反映，美國股市從高點快速崩跌過份2成步入空頭格局，投資人感受到的財富縮水功效當即又有感。
美股閃崩，驚慌氛圍恐外溢至房市
群益期貨解析師林致彬指出，川普在美股下跌過程的兩次主要會談卻難以扭轉頹勢，也形成稱為「川普防禦線」的兩個缺口(見上圖,XQ環球贏家)，即便聯準會先後祭出降息兩碼及狂撒15兆美元救市，在長線空頭走勢還沒了結前、先看反彈，但上去到第二個防禦線後可能就會再下來，以那斯達克指數為例，大概在8,000點的位置。林致彬表明，獨特從VIX驚慌指數連續飆高、美股最近不論漲跌也多次發動融斷機制，高下動輒過份5幅度，顯示市場尚未覆原鎮定；而當投資人難以平心靜氣對待市場時，不僅股市，連帶房市不可避免也會有不理會性的投資決策顯露。
降息動員需要，房市更成疫情資本避風港
然而撇開驚慌氛圍，美國房市卻不如想像中懦弱。假如先不看武漢肺炎變數，光就最新數據而言，美國1月成屋販售雖小幅下滑13到年率546萬戶，但除了略高於預期，全美房地產經紀人協會(NAR)也表明，實質上二手成屋販售量年增1成，顯示需要更為強勁，唯一連累販售量月減的因素是房源缺陷。法人更指出，近2年的美國成屋販售，除了去(2024)年1月落在50捕魚達人新手攻略0萬戶以下，其餘月份全都在500~560萬戶之間(見下圖,XQ環球贏家)，顯見成屋販售仍保持在不亂水準。
也因為根本面強勁，美國房市甚至有時機反過來成為支撐美國經濟發展的支柱。依據聯準會查訪，房市可望成為本年美國經濟動力起源，數據辦事商CoreLogic則預估美國房市將在本年上漲56。而若將武漢肺炎因素參加，固然不乏GDP受到打擊後、房市不可避免受連累這種「覆巢之下無完卵」的論點，包含有穆迪解析首席經濟學家預估，美國經濟有高達6成機率陷入衰退，連帶打擊房市買氣。NAR首席經濟學家也指出，疫情提升不確認性危害，大眾除減少外出看屋並先行張望，也導致賣方延後發表廣告，預估在房屋中成交量將在短期內下滑1成。但宛如疫情造成實體零售遷移到電商的效應，專門提供美國房地產資訊讓環球購屋者能在網站上實現美國買屋的金融科技新創業者Roofstock指出，來自亞洲的網站造訪者暴增5倍，德國、澳洲及英國也差別大幅發展45倍、25倍及100；途經解析後，以為重要來自武漢肺炎疫情所功勞。因為股市等金融市場會劇烈反映疫情伸張，相較之下，諸如房產等看得到的實體財產就更輕易成為資本避風港。法人表明，美國房市數據亮眼，重要受惠於聯準會降息，先不看這一次的無預警降息2碼，從與房市最息息關連的30年期房貸利率走勢來看，歷久向下捕魚遊戲下載連結的走勢顯著(見下圖,XQ環球贏家)，不只有效動員大眾購屋的剛性需要，也提高營建商的投資自信。
而當利率走低到一個水準了，聯準會再度祭出降息策略還會有效？目前為美國房地行業內的著名財經部落客JOE表明，房市不光此刻熱，預期前程幾年城市很不錯。JOE的立論點重要就在美國30年房貸利率大跌、房貸申請數目就暴增(上圖為典型大眾採用抵押情境的房貸綜合指數,XQ環球贏家)。JOE指出，美債殖利率才05擺佈，就算上升到1，仍比不上約2的美國房地產稅後淨利潤投報率，天然吸收大批資本湧入。JOE並預計，環球重要央行前程2年內恐怕都很難升息了，若是美國利率繼續降，以租費稅前收益達4~5、抵押利率才3擺佈，理性的投資人會不買房？
億豐接單未受陰礙，復工率約7~8成
億豐也強調，美國房市到上年底為止並沒有衰退眉目，疫情截至目前尚未陰礙訂單，出給美國大賣場的固定尺寸窗飾產物，接單已經看到5~6月份、需要仍是滿的；出給設計師及個體客戶的客製化產物，訂單能見度一般3天，但也還未感受到訂單有中斷。億豐中國東莞廠區夏曆年後復工時間從2月3日延到2月10日，目捕魚達人活動前復工率約7~8成，復工後仍在趕工階段。
成霖陶瓷全產能復工，五金約5~6成
對於武漢肺炎，成霖也表明目前沒看出產物有受到甚么陰礙，但後續效應仍為未知數；現階段較具體的陰礙在產能、但僅止一次性。成霖大陸廠區年後耽擱至2月13日復工；此中生產陶瓷產物、員工大部門以本地人力主的山東美林已經百分百全產能復工，擔當五金產物代工的深圳成霖不論返工率或稼動率均在50~60擺佈，至於何時能回到正常水準，則仍需再觀測疫情成長。因為美國房市仍走在發展趨勢，有利北美以陶瓷產物為主的自有品牌Gerber市佔率從2024年的9一路提升至26後，本年還有向上空間，也因美國原先就有充足陶瓷產物庫存，受到中國耽擱復工的陰礙較低。稼動率拉升較慢的五金件，原本販售就較不如陶瓷亮眼，已安排搭配Gerber陶瓷產物販售，並攻擊原本著墨較少的北美連鎖零售市場。
原物料走勢有利，匯率成主要變數
福興重要產物佔營收比重最高為門鎖65~70、其次為關門器20~25；原先臺灣與中國產能比約64，基於中美貿易戰關稅考量，漸漸將以外銷為主的中國常熟廠產能器材轉回臺灣，生產本錢將因此高出5擺佈。但是就本錢組織而言，佔比最高的為原物料達60(不鏽鋼40、鋅40、銅20)，就目前國際鎳、鋅、銅等非鐵金屬仍在走低(見下圖,XQ環球贏家)，合作美國房市不亂向上，對福興營運都是有利成長。
固然聯準會降息可謂利上加利，但法人仍不忘叮囑，降息將使美元趨貶，對於產物出口到美國的企業相對不幸；以福興為例，當臺幣匯率升值1，將連累毛利率06~07個百分點，這也是檢視關連企業營運展望時不能漏掉的共同主要變數。
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2025-04-09
