3月2日美律(2439)召開了本年首場法說會，除了透露上年Q4營運體現不如預期，本年Q1也將面對新冠肺炎疫情、電話出貨高峰過，以及TWS(真無線藍牙)耳機電池缺料等逆風，法人估計，美律Q1營收恐連續年減，這也是公司2024年以來首度營收連三季年減，固然短期營運不確認性高，但是美律連續布局TWS耳機動作領會，而微型揚聲器打入非電話利用的手段也連續執行，長線來看，市場注目的是，跟著5G、AI環境漸漸落實，語音辨認可否成為更大的出海口。
引入立訊，美律比年營運三級跳
美律為內地最大的電聲元件廠，引入立訊細緻(002475SZ)之後，美律2024年起營收顯露大幅躍進，2024年合併營收衝破360億元，較2024年的120多億元翻了兩倍。
美律兩大營收動能為耳機與揚聲器，耳機重要客戶為泰西等一線大廠，揚聲器最大的利用出海口則為聰明型電話，上年Q4在iPhone 11熱銷與美律滲入律增加下，上年Q4揚聲器的營收比重拉升至59，成為美律上年下半年主要的營出入捕魚遊戲網站免費撐。美律競爭同業則有歌爾股份(002241SZ)、瑞聲科技(2024HK)與致伸(4915)等，美律的競爭優勢在於歷久農捕魚達人下載安裝耕電聲領域，創設了良好的口碑與豐富的研發能量，相較於同業，可賜與客戶更多的建議，減少客戶端研發物質的投入。
最近營運連續不如預期，發作什么事?
美律2024年合併營收雖仍較2024年增長，但增幅顯著放緩，重要係因耳機營收體現不如預期，法人以為，此部門重要係受貿易戰、同業競爭、TWS耳機文案遞延等因素陰礙，因為耳機毛利率較佳，市場也連續注目需要會改正到何時。但是新冠肺炎使行業最近能見度變得相當低，而美律原本預期TWS耳機電池缺料疑問可於Q1緩解，目前看來，可能要等待Q2，短期營運仍面對逆風。
短、中期營運布局焦點
但是美律在法說會上仍連續強調TWS耳機布局，而美律上年有3個TWS耳機客戶，本年有望多提升2~3個，包含有耳機大廠，以及電話廠城市是美律布局焦點，公司也連續看好TWS耳機前程成長趨勢。美律與立訊的配合也仍是市場注目焦點最新網頁捕魚遊戲，而跟著美律在聰明型電話揚聲器市占率大幅增加，透過「老客戶新產物」手段，美律將積極奪取導入電話揚聲器客戶的平板電腦、耳機、穿著裝置產物，本年就有時機陸續功勞營收，可望成為公司另一塊營收穫長起源。就本年營運走勢來看，美律上半年具有較高的不確認性，但是跟著上年遞延的TWS耳機文案、電競耳機新產物發酵，以及下半年iPhone傳統旺季加持，下半年營運動能有望回升。
歷久要看什么?
美律對於中期營運發展布局方位領會，長線來看，跟著5G、AI環境漸漸落實，語音辨認將是更大的出海口，美律目前則鎖定醫療與車用領域成長。
其他需留神的點?
因應貿易戰，美律將與立訊合資設立越南廠，美律持股51，擔當客戶辦事，立訊主導工場營運；美律目前在大陸轉投資部門，則有蘇州廠與惠州廠係由立訊持股51、美律持49，固然美律透過與立訊的合資，加快比年營收穫長腳步，但是因蘇州廠與惠州廠可控權在立訊，有時不免在資訊的實時透露上造成挑釁。另有，總發布金額30億元的「美律二」可轉債目前尚有約76未轉，轉換價為1393元，換算成股票約有逾160捕魚遊戲app免費00張未轉，對於市場籌碼陰礙也需留神。而美律於2024年3月介入康控-KY(4943)的私募案，以每股72元贏得10000張，到本年則已屆滿3年的閉鎖期。
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2025-07-20
