依據環球第三、大中華區最大的LTCC廠璟德(3152)在最近法說會中釋出的訊息，在5G電話滲入率拉升及WiFi利用日趨遍及下，LTCC目前的供需缺口連續擴張中，被動元件廠中具有一定產能的華新科(2492)與奇力新(2456)，除了可望同步受惠，也被法人看好將成為明(2024)年主要的發展動能。LTCC低溫共燒陶瓷是以陶瓷作為電路基板質料，內外電極可差別採用金、銀、銅等金屬，在過份850~900°C的燒結爐中，將不同種類被動元件以平行式排印塗佈製程燒結形成整合式陶瓷元件；也因陶瓷與矽的材質相當靠攏，合適與IC晶片連結，因為更耐電流、耐高溫、體積小，獨特合適利用在高頻、短波的5G環境，以及注重輕薄短小的可攜式電子產物上。
5G帶來強勁需要，三大LTCC廠齊擴產
因為每支電話的LTCC用量會從4G的3~5顆提升至5G的10~18顆，快要3倍的增幅也成為推升LTCC需要量的最大驅動力。華新科指出，原先在今(2024)年第二季時，環球LTCC尚有約25億顆的逾額供應，跟著5G電話鄙人半年出貨熱度遞增，第三季隨即逆轉為7億顆逾額需要，預估第四季到來歲第一季，每季都將多出10億顆需要無法被知足。有感於現階段的產出難以知足強勁需要，關連業者皆積極擴產。龍頭璟德本年雖已辦妥第一階段擴廠，但產能照舊供給不及，隨即規畫第二階段的擴充，預測將在來歲第三季底辦妥並開端挹注營收，而兩階段擴產皆各增約4成產能。LTCC產能在內地僅次於璟德的華新科也由於訂單滿手、接單已達3個月，除了交期從12周延伸到16~18周，年底前更有漲價空間。而為了應付連續發展的需要，華新科也發動擴產計畫，預估LTCC產能將逐季發展，從本年第二季時約63億顆、第三季增至72億顆，第四季到來歲第一季還會差別增加至81億顆、9億顆，在逐季以9,000萬顆的速度提升下，到來歲第一季將比本年第二季擴增近4成3的產能，前程5年更將以每年1成的幅度擴產。
布局LTCC約2~3年的奇力新，因為算落後者，在製程上採相對較新做法；因為LTCC製程可與奇力新成長長年、並已有20億顆月產能的積層電感共用器材，生產本錢大幅降落(見上圖及下圖,奇力新法說)；但是目前LTCC月產約1億顆，原本僅供網通、量不是太大、每月出貨約2~3萬萬顆，本年下半年開端切入電話與模組市場後，出貨量顯著衝高甚至有時機翻倍。
法人表明，奇力新LTCC器材月產能可望在本年底擴至2億顆，第4季平均單月出貨量預估可提升至5~6萬萬顆；但相較同業有漲價盤算，奇力新現階段以增加市佔率為目的，固然LTCC單項產物毛利率過份40%高過目前還不到3成的整體毛利率，但因稼動率相對低，間隔同業約60%的高毛利水準仍有差距。在電話拉貨及遊戲機推新品等功勞下，預估到來歲上半年以前，2億顆月產能即可達滿載狀態，來歲下半年營收佔比可望從目前的3~4%增至10%擺佈。
LTCC純度差異，璟德股價遠高於華新科
因為5G帶hy娛樂城體驗金優惠來的動能會愈來愈強，縱然各廠同步擴產，法人預估供需缺口短期尚難打消，但是比起璟德LTCC靠攏百分百的高純度與專業領先身份，華新科與奇力新不到1成的佔比，所享有的本益比也有所差異，以本年前三季來看，璟德EPS 842元雖低於華新科的1023元，股價4245元仍大幅高過華新科的192元(截至11月27日收盤價)。但是，近日市場對被動元件族群的注目重點又轉到疫情對供應面的陰礙。華新科在馬來西亞的晶片電阻廠上周傳出因員工染疫將停工3個星期的動靜，市場當即遐想供需原先就急急的晶片電阻是否會有漲價可能，也反映在股價體現上。惟法人表明，華新科晶片電阻環球市佔約18%，在馬來西亞也不但有1個廠，粗估本豪神娛樂城 新手指南次因染疫停工的產能僅佔華新科晶片電阻產能個位數百分比，縱然真的停工3周，推算能力件大概陰礙環球晶片電阻供應僅005%，且屬短期現象，晶片電阻產物價錢應不致因此上包你發娛樂城能換現金嗎漲hy娛樂城會員優惠，但同業包含有國巨(2327)、大毅(2478)及奇力新則可望受惠短期轉單。對華新科與奇力新而言，LTCC為添加發展力道的新動能，加上主力產物MLCC、晶片電阻及電感來歲連續正向成長，法人看好華新科又有入股佳邦(6284)、閎暉(3311)效益逐步展現加持，EPS將由本年的15元擺佈往上衝破18元；奇力新則可望從本年的靠攏8元到來歲挑釁1個股本；惟法人也叮囑關連個股股價短線上皆有一定漲幅，需留神追高危害。
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2024-07-17
